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¿En qué continente viven los consejeros del BCE?

ÁNGEL LABORDA. elpais.com 10/04/2011

Jueves 14 de abril de 2011, por Carlos San Juan


¿En qué continente viven los consejeros del BCE?

El Banco Central Europeo (BCE) cumplió con lo anunciado el mes pasado y subió el tipo de interés de financiación principal un cuarto de punto porcentual, hasta el 1,25%, tras mantenerlo en un mínimo histórico (histórica también está siendo esta crisis) desde mayo de 2009. Siempre son discutibles las decisiones del banco central, pero en esta ocasión todo indica que la subida ha sido gratuita y precipitada, como aquella tan famosa de julio de 2008. Cuentan las malas lenguas que algunos consejeros, sobre todo los que aspiran a suceder al señor Trichet, se han vuelto halcones para demostrar que los monetaristas más ortodoxos pueden confiar en ellos si son elegidos. Si esto fuera así, sería lamentable que decisiones tan importantes para la economía europea dependieran de cuestiones personales.

Al decir que la subida ha sido precipitada no estoy pensando en la situación de la economía española, sino en la de la zona euro. Es verdad que la inflación se ha ido por encima del 2%, concretamente al 2,6%, en marzo, pero ello nada tiene que ver con la existencia de presiones inflacionistas en la zona, sino que es una inflación importada, debida a la subida de los precios de las materias primas energéticas y no energéticas. Hay más indicadores de inflación que el IPCA, y el banco central debería fijarse en ellos, como hacen sus colegas británico y norteamericano. El deflactor del PIB, verdadero indicador de la inflación generada por una economía, crece ligeramente por encima del 1%; los costes laborales por hora, al 1,6%, tasa que se convierte en negativa si descontamos el aumento de la productividad y obtenemos los costes por unidad producida; el mismo IPCA subyacente se mantiene estable en torno al 1% desde hace un año, sin recoger los efectos de segunda ronda

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