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Crédito, Deuda y Política Monetaria

Autor: Francisco Urbano

Tuesday 12 November 2019, by Carlos San Juan


Comparativa Lineas de Financiación 2010 vs 2019.

 Principales diferencias.

Financiación Bancaria frente a Mercado de Capitales. En 2010 toda la financiación era Bancaria. En 2019 el 95% de la financiación en el mercado de capitales (Bonos y Papel Comercial).

Reducción en el Coste de Financiación.

En 2010 el coste de la deuda era €218 Mio (5.11% coste medio).

En 2019 el coste de la deuda será €35 Mio (0.72% coste medio).

Tipos de Interés Negativos.

En 2010 nadie hablaba de tipos de interés negativos.

En 2019 a la compañía le tienen prestados €750 Mio a corto plazo por los que recibimos intereses (tipos de interés negativos).

Sustitución de lineas bancarias por Mercado de Capitales Antes de las Crisis Financiera de 2007-2008 los bancos tenían una regulación laxa en cuanto a requerimientos de capital. Esto facilitaba la concesión de crédito a unos tipos de interés competitivos frente al Mercado de bonos.

En Europa el 80% del crédito a empresas era obtenido de entidades bancarias frente a un 20% del Mercado de bonos (en EEUU esta ratio es casi la inversa). Tras la crisis y con la nueva regulación bancaria donde, entre otras cosas, se aumentaba sensiblemente los requisitos de capital a los bancos para realizar su actividad crediticia estos pierden mucha competitividad frente a los tipos de interés a los que los inversores en bonos están dispuestos a prestar. Esto unido a los altos volúmenes de préstamos morosos y dudosos en los balances bancarios redujo sensiblemente su apetito por realizar préstamos a empresas y particulares.

Estos factores forzaron a las empresas a obtener un rating crediticio (S&P, Moody’s, Fitch) expandiendo significativamente la emisión de bonos corporativos en Europa.

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